当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，浪莎老太它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

摘要：驰加当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。从公司资本结构的微观基础出发，塞事我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，塞事1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

合作本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。基于新的微观基础，带货货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，去年本书重点关注货币供给分析。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，浪莎老太本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，浪莎老太即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。传统的中央银行在危机时强调模糊性，驰加即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），驰加而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，塞事而在本书的框架中，塞事我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，合作每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，合作而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，带货黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

欧元区国家1999年同时放弃本国货币，去年这就从国家层面实施了股转债。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，浪莎老太在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

我们看到，驰加在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，塞事也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。